既然不让卖给中企，那就索性统统毁掉！英国巨头这回直接正面叫板欧盟：宁可自家关门歇业，也决不妥协，立场可以说是极其坚决 巴西地质调查局的数据显示，这个南美国家的镍储量大约有1600万吨，排在全球第三位，仅次于印尼和澳大利亚。米纳斯吉拉斯州恰好就坐落在这些储量最集中的地带之一。 巴罗阿尔托镍铁冶炼厂 巴罗阿尔托和科德明两座镍铁冶炼厂就在那里。2024年这两座厂加在一起产了大约39,400吨镍，全部是水淬镍铁。巴罗阿尔托的选冶厂一年能处理240万吨矿石，科德明那边年处理60万吨，从巴罗阿尔托接一部分矿石过来加工。两座矿山的综合剩余寿命差不多还有18年。 这些数字放在全球镍市场里算不上什么。但问题不出在产量上。 出在谁拥有它们，以及谁想买走它们。 一笔被拖了快两年的买卖 2025年2月18日，五矿资源发了公告，宣布要以最高5亿美元的价格收购英美资源集团位于巴西的镍业务。 付款结构分三层：3.5亿美元预付款直接到账，1亿美元跟镍价挂钩——如果交割后48个月内镍价超过每磅7.1美元，五矿资源得按超额部分的50%补一笔钱——还有5000万美元挂在两个绿地项目的投资决定上，雅卡雷和莫罗塞姆博内，一个值1000万，一个值4000万。 打包卖的东西包括巴罗阿尔托和科德明两座在产冶炼厂，加上前面说的两个绿地项目。五矿资源之前从来没进过巴西市场，镍也不是它的主业，这家公司在澳大利亚、刚果（金）、秘鲁做铜和锌。但中国五矿集团持有它大约67%的股份，这笔交易意味着把版图伸进南美镍资源。 英美资源那边的逻辑更简单。2024年公司拒绝了必和必拓提出的390亿英镑收购要约，之后开始大规模剥离非核心资产。 煤炭业务要卖，钻石子公司戴比尔斯也待价而沽，镍被归进了同一批。集团CEO邓肯·万布拉德把方向定得很明确：铜、优质铁矿石、农作物养分，就这三样。 巴罗阿尔托和科德明在英美资源的账本上早就不赚钱了。2023年巴西镍业税后亏损7.95亿美元，主要来自减值。全球镍市场从2023年开始一路下行，印尼的镍生铁产能像开了闸一样往外出。留着年年贴钱维护，卖掉一了百了。 五矿资源是唯一一个愿意掏钱的。 出价两倍的人没买到 有一件事值得单独拿出来说。参与竞购的不止五矿资源一家。 土耳其投资人罗伯特·耶尔德勒姆创立的CoreX控股也报了价。据意大利网站FIRSTonline报道，CoreX的出价高达9亿美元，几乎是五矿资源的两倍。但英美资源选了五矿资源。 CoreX后来向欧盟和巴西反垄断机构Cade都提交了文件，声称中国已经掌控全球60%的镍产量，这笔交易可能导致全球市场过度集中。英美资源反驳了这个数字，说实际比例是52%。CoreX的创始人对英国《金融时报》表达过不满，说自己的出价是竞争对手的两倍，却在没有任何解释电话的情况下落败。 英美资源给出的遴选标准是运营能力、负责任运营的记录、开发未来项目的能力、对员工的意向、公平价值和融资能力。五矿资源在国际采矿与金属理事会里面有成员资格，这个组织对安全、环境、人权、社区关系都有一套标准。英美资源熟悉五矿资源的运营记录。 CoreX在镍铁生产上的运营经验跟五矿资源不在一个量级上。这不是地缘政治立场的问题，是买家资质的评估结果。 巴西反垄断机构Cade在2025年9月启动了调查，立案原因是收到了第三方投诉，投诉方指向CoreX。Cade同时强调，启动调查不等于交易一定会被阻止。后来这个案子被搁置了，没查出问题。 欧盟的担忧和美国的手 欧盟委员会2025年11月介入，启动了第二阶段深入调查。给出的理由是：五矿资源被中国国有企业控股，收购完成后可能有能力也有动机把巴西的低碳镍铁从欧洲市场转走，优先供应给关联的中国不锈钢企业。 欧洲钢铁联盟的总干事阿克塞尔·埃格特说过，欧洲不锈钢生产商严重依赖进口镍铁来生产高品质、低碳钢材。巴西和印尼是镍铁的主要生产国。中国不生产这种材料。中国生产的是镍生铁，另一种东西，镍含量、杂质水平、碳强度都不一样，冶炼工艺没法随便切换。 但欧盟委员会的审查框架用的是“可能”两个字。不需要证明五矿资源一定会转走供应，只需要证明它有这个能力。这是一种预防性监管。 五矿资源负责企业关系的执行总经理特洛伊·海对英国《金融时报》说，欧盟委员会竞争总司委托收集的独立数据非常清晰且一致，五矿资源既没有能力封锁市场，也没有这样做的动机。 数据确实站在五矿资源这边。中国2024年从印尼进口的镍铁占国内镍铁进口总量的96.5%。中国钢厂用的镍生铁几乎全部来自印尼，从巴西运水淬镍铁到中国，价格和物流成本都比印尼的镍生铁高出不止一截。在经济上根本不划算。 美国那边的动作比欧盟更早也更直接。2025年8月，美国钢铁协会给美国贸易代表办公室写了警告信，说这笔交易如果成功，中国将对巴西相当一部分镍储量获得直接影响，此外还将巩固其在印尼生产中的主导地位